马斯克“左右互搏”：S欧亿paceX千亿IPO会吸走特斯拉的氧气吗？

　　SpaceX计划在2026年下半年启动IPO，左右互搏目标估值约1.75万亿美元。千气若成功，走特欧亿这不仅是斯拉史上规模最大的IPO之一，也可能成为特斯拉投资者的左右互搏一场“信仰分流”。

　　叙事迁移：从电动车到星辰大海

　　当前，千气特斯拉正经历转型阵痛：一季度净利润同比虽有增长，走特但仍远低于近期峰值，斯拉备受期待的左右互搏Robotaxi和Optimus机器人尚未贡献实质营收。反观SpaceX，千气其Starlink卫星互联网和发射业务年收入已达约220亿美元，走特加之其“太空AI”的斯拉宏大叙事，为市场提供了比特斯拉更清晰的左右互搏欧亿增长前景。

　　协同效应？千气一场资本与注意力的博弈

　　乍看之下，SpaceX成功上市对特斯拉并非全然坏事。走特双方正通过Terafab项目深度绑定——这座位于得州的芯片工厂由特斯拉、SpaceX与xAI联合打造，旨在内部化AI算力供应，服务于人形机器人Optimus与太空AI基础设施。英特尔也已宣布加入该项目，帮助设计和建造这座庞大的工厂。

　　更大的协同在于产业闭环：特斯拉的自动驾驶与机器人大脑需要大量AI推理芯片；而SpaceX的卫星网络则为算力提供太空部署场景。双方近期通过资本运作进一步整合——特斯拉以20亿美元购入SpaceX股票，SpaceX则与xAI合并并获收购Cursor的选项。

　　资金分流：特斯拉的估值承压

　　然而，资本市场的选择是现实的。许多将特斯拉视为“买入马斯克”方式的投资者，如今迎来了一个更“纯粹”的标的。分析师警告，若SpaceX以1.75万亿估值上市，其高达80倍市销率的定价将重新定义市场对“马斯克系”股票的定价锚，可能导致部分机构卖出特斯拉持仓，为SpaceX腾出空间。

　　终局猜想：帝国合并？

　　更深层的逻辑在于，投资者购买的并非具体公司，而是马斯克的长期愿景。从Terafab的联合建设，到跨公司的股权收购，特斯拉与SpaceX的业务边界正在消融。分析认为，若SpaceX上市后估值稳固，二者最终合并、形成一个市值超2.4万亿美元的超级科技帝国，或许只是时间问题。

　　对特斯拉而言，SpaceX的IPO既是叙事上的对手，也是生态上的队友。短期看，资金分流的压力不可避免；但长期看，通过Terafab等项目构建的算力自主权，才是马斯克AI帝国野心的真正基石。

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责任编辑：张俊 SF065

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